Gjermania bëhet kreditori kryesor në botë, ndërsa borxhi global arrin nivelin rekord

Gjermania tejkalon Japoninë si kreditori kryesor global

Gjermania është bërë zyrtarisht kombi kreditor më i madh në botë, duke tejkaluar Japoninë për herë të parë në më shumë se tre dekada. Deri në fund të vitit 2024, asetet e huaja neto të Gjermanisë arritën afërsisht 3.51 trilionë euro, ose 3.6 trilionë dollarë. Japonia, e cila mbante pozicionin e parë që nga viti 1991, tani vjen nga afër me 3.3 trilionë euro. Kina renditet e treta, pasi është tejkaluar nga Gjermania në vitin 2019.

Pozicioni i ri i Gjermanisë pasqyron një suficit të fortë dhe të qëndrueshëm në llogarinë e saj rrjedhëse. Vendi eksporton vazhdimisht më shumë sesa importon, dhe pjesa më e madhe e suficitit të kapitalit që rezulton investohet jashtë vendit. Këto investime përfshijnë letra me vlerë të huaja, aksione të kompanive, investime direkte në fabrika, kredi bankare ndërkufitare dhe instrumente të tjera financiare të mbajtura nga subjektet gjermane.

Vlera e aseteve të huaja neto të Gjermanisë është e barabartë me rreth 81 përqind të prodhimit të saj ekonomik vjetor. Ndërsa kjo mund të duket si një forcë ekonomike, shumë ekonomistë i shohin shifrat si më të nuancuara, madje problematike.

Asete të Huaja të Larta, Investime të Vendase të Ulëta

Ekonomistët kryesorë kanë paralajmëruar se ngritja e Gjermanisë si kombi më i madh kreditor nxjerr në pah edhe dobësinë e saj si një vend investimi. Clemens Fuest, kreu i Institutit Ifo me seli në Mynih, vuri në dukje se shumë firma gjermane preferojnë të investojnë kapitalin e tyre jashtë vendit sesa të zgjerojnë operacionet brenda vendit. Ky trend, tha ai, mund t'u sjellë dobi kompanive, por është më pak i favorshëm për krijimin e vendeve të punës, rritjen e pagave dhe të ardhurat nga taksat brenda Gjermanisë.

Investimet direkte në Gjermani vazhdojnë të bien, ndërsa flukset e kapitalit dalës janë në rritje. Investimet ndërkufitare të portofolit, veçanërisht në obligacione dhe aksione të huaja, janë rritur ndjeshëm. Deri në fund të vitit 2024, pretendimet gjermane ndaj subjekteve të huaja ishin 13.9 trilionë euro, ndërsa pretendimet e huaja ndaj aseteve gjermane arritën në total vetëm 10.4 trilionë euro.

Ky çekuilibër nuk është vetëm ekonomik, por edhe gjeopolitik. Investimet në vende si Kina shihen si gjithnjë e më të rrezikshme. Jörg Krämer, kryeekonomist në Commerzbank, paralajmëroi se nëse tensionet gjeopolitike, veçanërisht mbi Tajvanin, përshkallëzohen, kompanitë gjermane mund të përballen me humbje të konsiderueshme në zotërimet e tyre kineze.

Kthime të dobëta nga investimet pavarësisht shtrirjes globale

Pavarësisht portofolit të madh të aseteve të huaja të Gjermanisë, vendi nuk ka arritur të gjenerojë kthime konkurruese nga këto zotërime. Moritz Schularick, president i Institutit Kiel për Ekonominë Botërore, kritikoi performancën e Gjermanisë, duke deklaruar se, ndërsa është kreditori më i madh, është gjithashtu ndër investitorët më pak efektivë globalë.

Sipas një studimi të kohëve të fundit, të bashkautorizuar nga Schularick, investimet e huaja gjermane kanë dhënë një kthim mesatar prej 4.8% gjatë dekadave të fundit. Kjo është dy pikë përqindjeje më e ulët se Franca dhe dukshëm më e ulët se kthimet e arritura nga SHBA-ja dhe Kanadaja. Studimi vlerëson se Gjermania mund të kishte fituar 4.5 trilionë euro shtesë në kthime nëse investimet e saj ndërkombëtare do të kishin përputhur performancën e atyre në Amerikën e Veriut.

Një faktor që kontribuon është strategjia konservatore e investimeve të Gjermanisë, e cila shpesh favorizon obligacionet qeveritare me rendiment të ulët mbi asetet me rrezik më të lartë dhe kthim më të lartë. Përveç kësaj, luhatjet e fundit të monedhës kanë shtrembëruar metrikat krahasuese të performancës. Ndërsa euro mbeti e qëndrueshme kundrejt dollarit, jeni japonez u zhvlerësua me më shumë se 8% në vitin 2024, duke rritur epërsinë e dukshme të Gjermanisë në terma euro.

Borxhi global rritet në nivele të papara

Roli i ri i Gjermanisë si kreditori kryesor në botë vjen në një kohë kur borxhi total global ka arritur një nivel historik. Instituti i Financave Ndërkombëtare (IIF) raporton se në tremujorin e parë të vitit 2025, borxhi global u rrit me 7.5 trilionë dollarë, duke arritur në një total prej më shumë se 324 trilionë dollarësh. Kjo shifër është pothuajse tre herë më e madhe se prodhimi ekonomik vjetor botëror, i cili ishte afërsisht 111 trilionë dollarë në vitin 2024.

Si ekonomitë e përparuara ashtu edhe ato në zhvillim po kontribuojnë në këtë rritje. Megjithatë, ndërsa vendet e pasura në përgjithësi kanë më shumë mjete për të menaxhuar ose ristrukturuar borxhin e tyre, vendet më të varfra po përballen me rreziqe në rritje të mospagesës së detyrimeve dhe paqëndrueshmërisë ekonomike. Në tregjet në zhvillim, raporti i borxhit ndaj PBB-së arriti një rekord të ri në fillim të vitit 2025.

Shtetet e Bashkuara, në veçanti, qëndrojnë në anën e kundërt të spektrit nga Gjermania. Sipas Fondit Monetar Ndërkombëtar, SHBA-të kanë grumbulluar detyrime të huaja neto prej rreth 26.2 trilionë dollarësh. Ky pozicion i madh negativ pasqyron dekada të tëra deficitesh të llogarisë rrjedhëse dhe varësi të madhe nga kapitali i huaj.

Teprica e Gjermanisë tërheq vëmendjen politike

Pozicioni i madh i investimeve neto të Gjermanisë po tërheq tashmë vëmendjen në debatet politike globale. Presidenti i SHBA-së, Donald Trump, ka përmendur shpesh çekuilibrat tregtarë dhe të kapitalit si dëshmi të praktikave të padrejta ekonomike. Ai ka akuzuar Gjermaninë dhe vendet e tjera evropiane për “shfrytëzimin” e SHBA-së përmes suficiteve të vazhdueshme tregtare, veçanërisht në eksportet e automobilave dhe industrisë.

Në kontekstin e mosmarrëveshjeve të vazhdueshme tregtare, statusi i Gjermanisë si kreditori kryesor në botë mund të shtojë fërkime. Trump dhe kritikë të tjerë i shohin tepricat e mëdha të llogarisë rrjedhëse si një kërcënim për industrinë dhe sovranitetin ekonomik të SHBA-së, edhe pse konsumatorët dhe institucionet amerikane përfitojnë nga hyrjet e kapitalit që financojnë huamarrjen e tyre.

Administrata e Trump ka përmendur vazhdimisht rritje të tarifave dhe barriera të tjera tregtare që synojnë vendet me suficite të mëdha. Ndërsa disa nga këto masa u anuluan ose u pezulluan më vonë, ndjenja themelore mbetet: forca ekonomike e Gjermanisë jashtë vendit mund ta bëjë atë një objektiv në negociatat e ardhshme.

Debati i Brendshëm mbi Meritat e Statusit të Kreditorit Global

Në Gjermani, debati vazhdon nëse të qenit kreditori më i madh në botë është vërtet i dobishëm. Disa ekspertë argumentojnë se vendi duhet të përqendrohet më shumë në rritjen e kërkesës së brendshme dhe në shndërrimin e vetes në një destinacion më tërheqës për investime.

Investimet e ulëta publike të Gjermanisë në infrastrukturë, dixhitalizim dhe arsim kanë qenë një burim shqetësimi për vite me radhë. Kritikët thonë se inkurajimi i kompanive gjermane për të riinvestuar fitimet në vend mund të ndihmojë në adresimin e problemeve afatgjata, duke përfshirë sfidat demografike, rritjen e ulët të produktivitetit dhe rritjen e pabarazisë.

Të tjerë paralajmërojnë se pozicioni neto i aseteve të huaja të Gjermanisë mund të bëhet një pengesë në një botë me paqëndrueshmëri gjeopolitike dhe fragmentim financiar në rritje. Ndërsa vendet rivlerësojnë zinxhirët globalë të furnizimit dhe shtetëzojnë industritë strategjike, zotërimet e gjera të huaja të Gjermanisë mund të bëhen më të vështira për t'u mbrojtur.